供给　豆油偏紧，菜油偏紧有缓和，棕榈油产地偏紧

　　（1）马来持续减产表现；（2）2-3月进口大豆有青黄不接的可能；（3）3月1日后加拿大菜籽将适用15%税率，较此前进口成本大幅下降，或带来油厂的采买节奏，澳籽后续也有进商业压榨预期。

　　需求 中性

　　（1）印度和国内备货节奏对油脂需求有明显提振，但需考虑品种间的替代；（2）印尼声称推迟B50的消息对棕榈油远月价格有情绪上的利空，但未必真的今年不落地；（3）美国生柴整体配额预计维持此前草案的水平或更低，但取消了对进口投料的惩罚，更利好加拿大菜系产品需求，关注2-3月落地情况。

　　库存 棕榈油观望；豆油菜油偏紧

　　（1）棕榈油方面马来库存高企，而印尼库存偏低，整体而言，产区总库存在减产季下有望出现拐点；（2）国内豆油逐渐去库，一季度趋紧；（3）菜油在供给短缺的情况下库存较低，等待供给的补充。

　　宏观及政策 偏多 （1）国际地缘局势动荡，原油价格或有反弹，从生柴端引发油脂价格反弹；（2）美国生柴政策暂定3月初发布，也有消息称法院要求EPA于2月发布最终提案，仍是潜在风险；（3）印尼B50或推迟，资金或成最大问题，关注原油和棕榈油价差。

　　投资观点 短期观望，等待做多机会

　　上周的上涨是基本面支撑、政策推动及原油价格联动带来，但短期涨幅较大，且目前面临前期高点，阻力较大，叠加金银大跌带来商品流动性收紧、后续油脂相关政策扰动较多，短期建议观望。

　　






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