一、本周行情

　　2026年3月20日（周五），ICE 11号原糖期货再度强势上攻。

　　5月合约（SBK26）当日最高触及15.72美分/磅，最低15.27美分/磅，最终收于15.70美分/磅附近，日内涨幅约2.15%（+0.33美分），盘中刷新近五个月高点。

　　纵观整周表现，原糖期货各合约涨幅惊人，主力合约创一年半以来最大周涨幅：（美分/磅）

　　合约　　    收盘价　   周涨幅

　　5月（SBK26）　15.70　　+9.26%

　　7月（SBN26）　15.83  　+8.65%

　　10月（SBV26 ）16.15　　+8.17%

　　2027年3月     16.76　  +7.44%

　　伦敦白糖期货同样全线走强，主力5月合约周涨幅达8.77%，收于451.40美元/吨。

　　二、技术面分析

　　旱地拔葱！ICE原糖单周暴涨逾9%，中东战火点燃能源链，国际糖价创五个月新高

　　从原糖期货日K线图可以清晰看到以下几个关键技术信号：

　　均线系统全面多头排列： 当前价格15.63远在MA5（14.90）、MA10（14.65）、MA20（14.29）、MA40（14.09）、MA60（14.24）之上，五条均线呈典型的多头发散形态，表明中短期趋势极为强劲。

　　MACD金叉持续放量： MACD指标中DIFF（0.30）位于DEA（0.13）上方，STICK柱状线（0.32）持续放大，红柱不断增长，显示多头动能仍在加速释放，尚未出现顶背离信号。

　　突破性走势明显： 从K线形态看，糖价自2月初的低点13.34美分一路攀升，近期更以连续大阳线突破前期平台（14.00–14.64区间），呈现典型的加速上涨态势。周五的长阳线实体饱满，上影线极短，显示多头控盘力度强劲。

　　持仓量下降值得关注： 当日持仓量为392,139手，减少18,904手，成交量129,367手。价格大涨而持仓下降，说明部分空头被迫平仓离场，这在短期内助推了价格上涨，但也意味着新增多头资金的推动力尚待验证。

　　三、基本面驱动因素

　　（一）能源价格飙升——核心驱动力

　　本轮糖价暴涨的最核心逻辑来自能源市场的剧烈波动。

　　美国汽油期货（RBJ26）周五单日暴涨逾5%，创下近三年半新高。

　　汽油价格飙升直接推高了乙醇价格，使得全球糖厂更倾向于将甘蔗用于生产乙醇而非白糖，从而压缩全球食糖供应。

　　巴西作为全球最大的糖和乙醇生产国，其糖醇比的调整对国际糖价具有举足轻重的影响。

　　（二）中东地缘冲突持续升级

　　涉及伊朗的战争局势不断恶化，霍尔木兹海峡的封锁以及中东能源基础设施遭受袭击，引发市场对全球能源供应中断的严重担忧。

　　原油和成品油价格持续承压上行，进一步强化了”能源涨→乙醇涨→糖供应缩减→糖价涨”的传导链条。

　　市场还在关注美国在该地区的军事动向以及对伊朗石油出口战略要地控制权的讨论，地缘风险溢价短期内难以消退。

　　（三）投机资金加速入场

　　据AP Commodities投资总监分析，投机者近期正在大幅削减空头头寸并转向多头持仓，押注价格继续上涨。资金面的转向为糖价提供了额外动力。

　　不过他也提醒，生产商的卖盘仍然活跃，这可能在短期内限制价格的进一步上行空间。

　　四、后市展望与风险提示

　　偏多观点：

　　能源价格若继续走高，糖醇替代逻辑将持续发酵，糖价仍有上行空间；

　　均线多头排列+MACD红柱放大，技术面尚未出现明显的见顶信号；

　　中东局势短期难以缓和，地缘溢价仍将支撑市场情绪；

　　下一关键阻力位可关注16.00美分整数关口及前期高点区域。

　　需警惕的风险：

　　持仓量下降暗示部分上涨来自空头回补而非新多入场，涨势可持续性存疑；

　　生产商在高位的套保卖压可能形成显著阻力；

　　若中东局势出现缓和信号或能源价格回落，糖价可能面临快速回调；

　　短期涨幅已超9%，技术上存在获利回吐需求，短线回踩MA5（14.90附近）的可能性不容忽视。

　　总结一下

　　综合来看，当前ICE 11号原糖处于能源危机与地缘冲突双重驱动下的强势上行通道中，趋势性多头格局明确。

　　但在单周涨幅已如此巨大的背景下，追高需谨慎，建议投资者关注油价走势和中东局势变化，防范突发波动。

　　若能源市场热度不减，原糖有望进一步向上测试16.00至16.50美分/磅的压力位；但若地缘局势降温，投资者也需警惕获利盘涌出带来的高位回调风险。（云南糖网）






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