荷兰国际集团（ING）指出，随着波斯湾原油运输逐步恢复，市场押注霍尔木兹海峡航运将较快正常化，国际油价继续回落。近期海峡日均原油通行量约600万至700万桶，虽远低于战前约2000万桶，但若考虑沙特和阿联酋的管道分流，通行量回升至约1400万桶/日，即可使波斯湾原油供应恢复至战前水平。

　　不过，ING认为当前油价跌幅可能过度，全球原油市场仍在趋紧。美国石油协会数据显示，上周美国原油库存仅减少80万桶，库欣库存下降100万桶；汽油和馏分油库存则分别增加120万桶和140万桶。

　　俄罗斯成品油供应风险仍在上升。继限制汽油和航空燃油出口后，俄罗斯据悉正考虑禁止柴油出口。俄罗斯柴油出口规模约90万桶/日，若禁令落地，对全球市场的冲击将明显大于此前措施，ICE柴油裂解价差已从本周初约38美元/桶回升至41美元/桶上方。

　　此外，欧洲热浪推高制冷用电需求，法国部分核电机组因高温降负荷，或增加燃气发电需求，并进一步加大欧洲天然气库存补库压力。

　　金属方面，避险情绪升温及美联储鹰派预期引发普跌，但ING仍预计全球铝市今年维持短缺，冲突已造成约300万吨产能损失。黄金则在美元走强和高利率预期下承压，短期或继续受制于美债收益率上升。








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