外媒8月13日消息：美伊战争迟迟看不到结束迹象，全球石油市场正面临一个越来越现实的问题：如果冲突再持续半年，全球库存究竟能否填补中东供应缺口？

　　答案并不乐观。关键不仅在于全球究竟储存了多少石油，更在于这些库存中有多少真正能够在危机时期迅速释放。

　　沙特阿美认为，自战争爆发以来全球累计损失的石油供应可能达到26亿桶，按战前全球每日约1.03亿桶的消费量计算，相当于约25天的全球需求，是除1979年伊朗革命之外规模最大的累计供应冲击之一。

　　目前市场普遍估计，全球实际每日石油供应缺口约为500万桶，而沙特阿美给出的海湾地区供应损失甚至达到1100万桶/日。7月乌克兰无人机袭击导致哈萨克斯坦CPC管道运输受阻后，供应压力进一步增加。

　　虽然中国近期石油需求下降，全球实际消费量低于战前水平，从而部分缓解了缺口，但如果战争继续，库存消耗速度仍可能非常快。

　　国际能源署（IEA）3月宣布释放4亿桶应急储备，并表示全球仍拥有相当规模的库存。政府储备与商业库存合计约15亿桶，理论上可以覆盖500万桶/日供应缺口约300天。但问题在于，商业库存并非全部可以动用，炼厂和贸易商需要保留一定数量作为正常运营库存。真正由政府掌控、能够直接用于应急释放的库存约9亿桶，对应500万桶/日的缺口只能支撑约180天，也就是大约半年。

　　美国的战略石油储备尤其令人担忧。美国SPR库存已经降至1983年以来最低水平，美国政府问责局此前还警告部分储备设施老化，约四分之一库存可能暂时无法释放。Rapidan Energy分析认为，如果真正可以快速动用的美国SPR只有约2亿桶，那么按目前500万桶/日的全球供应缺口计算，美国储备只能覆盖约40天。

　　更大的风险来自成品油。战争不仅影响原油生产和运输，也打击中东及俄罗斯炼厂，导致柴油和航空煤油供应尤其紧张。摩根士丹利数据显示，全球柴油和航空燃料库存已经处于过去五年区间的底部。相比原油，成品油库存不足可能更快传导至消费者和工业部门，并推动汽油、柴油价格以及炼油利润进一步上涨。如果供应冲击持续，全球能源市场可能从“原油短缺”逐渐转向“炼厂和成品油短缺”。

　　不过，全球库存数字本身也存在一定迷惑性。IEA数据显示，全球石油库存7月已经降至79亿桶以下，较2月约83亿桶的2026年高点明显下降。而所谓“库存”还包括海上运输中的石油，这部分原油往往已经属于特定买家，并不能被视为真正意义上的应急缓冲。此外，中国拥有规模庞大的战略和商业库存，但北京并不公布具体数字，市场机构估计中国7月原油库存约为10亿至17亿桶。如果取接近17亿桶的估算，中国理论上可以覆盖战前经霍尔木兹海峡进口的约550万桶/日原油近一年。

　　因此，全球石油市场真正拥有的“安全库存”远低于账面库存。短期来看，中国库存、IEA储备以及需求下降仍能够提供一定缓冲，但如果美伊战争再延长六个月，传统应急库存可能快速逼近临界点。一旦库存释放能力下降，而霍尔木兹海峡供应仍无法恢复，油价上涨的核心逻辑将从地缘风险溢价转向真正的物理短缺。届时，全球能源市场最大的风险不再是“有没有石油”，而是**还有多少石油能够在正确的时间、正确的地点被拿出来使用**。

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