美国银行最新数字基础设施研报显示，AI基础设施融资继续高速扩张。2026年以来，数字基础设施债务发行总额已达6350亿美元，仅本周便有4笔交易定价，规模30亿美元。其中项目融资842亿美元，美国投资级公司债2816亿美元，证券化产品307亿美元，包括241亿美元ABS和66亿美元CMBS。

　　自2022年11月ChatGPT发布以来，AI相关企业、结构化产品和项目融资累计发行债务已超过1.37万亿美元，目前存量约1.14万亿美元；其中约1.16万亿美元融资来自美国资本市场。云与算力提供商累计融资4520亿美元，半导体1640亿美元，电力、配电及冷却约985亿美元，项目融资约1221亿美元。

　　信用市场开始体现更明显的风险分化。本周数据中心CMBS利差基本持平，ABS利差扩大5个基点；年初以来SASB数据中心CMBS利差整体走阔，而ABS在上半年收窄后近期重新扩大。投资级数据中心项目融资利差目前约274个基点，较年初扩大70个基点。

　　美国银行重点关注甲骨文新墨西哥州Project Jupiter项目。由于输气管道许可和备用发电审批延误，甲骨文提出不可抗力通知，并保留在项目延期超过2028年目标时推迟支付租金的权利。规模180亿美元的Jupiter建设贷款据报已跌至每美元80多至90多美分，显示即使项目拥有接近投资级的租户支持，投资者也开始要求更高风险溢价。

　　需求端则仍有新催化。Meta的Muse迅速登顶App Store，并通过零售佣金模式验证Agentic AI的消费变现路径。报告指出，AI智能体除GPU外还需要大量CPU支持，CPU与GPU比例可能达到4:1至40:1，意味着下一阶段AI资本开支有望进一步扩散至AMD、英特尔和Arm等产业链环节。

　　






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