近期股指期货呈企稳反弹走势。监管层不断释放维稳信号，叠加美伊和谈的预期升温，市场信心得到提振。不过，企业盈利有待进一步改善，不同行业之间经营业绩有所分化。短期股指或进入修复性反弹阶段。

　　近期监管层不断释放维稳信号，政策频繁出台，叠加美伊和谈的乐观预期升温，市场信心得到提振，股指期货呈企稳反弹走势。从A股市场的表现来看，通信设备、半导体、消费电子等行业有所回暖，银行、保险、白酒等防御性板块出现调整，市场风险偏好逐渐修复。从基本面来看，今年10月官方制造业PMI再次跌破扩张区间，PPI同比涨幅扩大。进口增长速度加快，但出口增速放缓，企业盈利尚未显著改善。

　　PPI同比涨幅扩大

　　2026年10月，官方制造业PMI降至49.3%，较上月回落0.8个百分点。从分类指数来看，生产指数为49.8%，较上月下滑1.9个百分点；新订单和新出口订单指数分别降至49.4%和48.7%。数据显示，受国庆假期企业停工、部分消费提前释放等因素影响，工业生产明显放缓，需求边际收缩，中小型企业景气度仍偏弱。10月CPI同比上涨0.7%，较上月回落0.2个百分点，主要受猪肉、蔬菜、水果等食品价格下跌影响。PPI同比上涨5.7%，涨幅较上月扩大0.7个百分点，创2022年7月以来新高。进口同比增长41.6%，增速较上月加快10.6个百分点，主要原因是原油、成品油等能源进口量价齐增，以及上年同期基数偏低。能源价格上涨导致我国进口成本增加，并逐渐向工业领域传导，企业生产成本上升，在一定程度上挤压企业利润空间，居民消费仍然偏弱。表明我国经济恢复的基础仍不牢固，供强需弱的矛盾依然显著。

　　企业盈利有待改善

　　今年1—9月，全国规模以上工业企业实现利润总额60337.4亿元，同比增长15.5%（前值为15.7%），增速连续4个月放缓。其中，9月规模以上工业企业利润同比增长14.4%，较上月加快10.2个百分点。从行业分类来看，石油、煤炭、天然气开采等上游原材料加工业利润增长速度加快，计算机、通信和其他电子制造业利润保持高速增长，汽车、电气机械、仪表仪器等装备制造业利润降幅扩大，纺织服装、家具、塑料制品等下游制造业利润持续下滑。9月末产成品存货同比增长11.6%，增速较上月加快0.6个百分点，创2022年11月以来新高。数据显示，随着国内经济增长动能的减弱，叠加上年同期基数抬升，规模以上工业企业利润增速边际放缓，不同行业之间经营业绩分化。国际原油等大宗商品价格上涨，有助于上游原材料加工业利润修复。AI基建扩张带动下游需求回升，存储芯片、半导体、算力等与人工智能相关行业保持高景气度。随着“两新”政策效用的减弱，汽车、家电、家具等耐用品需求前置，相关行业销售和利润下滑。由于终端需求偏弱，下游企业经营压力依然较大，产品价格竞争加剧，生产成本难以向终端消费者转嫁，部分行业进入被动补库存阶段。

　　积极因素增多

　　国内政策不断强化逆周期调节，监管层接连出台维稳措施。国务院常务会议要求完善资本市场稳市机制，增强股市内在稳定性，促进资本市场平稳健康发展。央行会同金融监管总局、中国证监会等部门先后召开座谈会，提出为维护资本市场稳定，提升市场韧性和信心，进一步优化政策要素和实施细则，激励金融机构用好用足政策工具。央行于11月3日开展第三批证券、基金、保险公司互换便利操作，操作金额为1000亿元。此外，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%。为阻断外部风险传导，防止市场预期下行引发恐慌性抛售和负反馈效应，监管层及时出手向市场提供流动性支持，引导公募基金、保险公司等机构投资者加大增持和上市公司回购，鼓励社保基金、企业年金等长期资本入市。这有助于纠正市场非理性波动，安抚市场情绪和稳定投资者信心，树立价值投资理念，培育和壮大耐心资本，筑牢资本市场稳定健康发展的基石。

　　国际方面，美国中期选举尘埃落定，民主党大获全胜，开始寻求撤销关税和结束伊朗战争。美伊双方释放互相让步的信号，有消息称双方核问题谈判取得积极进展，拟分阶段讨论海峡通航与解除封锁，达成协议后被冻结的伊朗资产将部分释放，但相关安排尚未落地。受中东地缘局势缓和预期影响，国际油价承压回落，市场对通胀上升的担忧有所缓解，美联储年内加息的迫切性下降，有助于提升市场风险偏好。

　　综上，企业盈利状况有待进一步改善，不同行业之间经营业绩有所分化。近期政策面强化逆周期调节，金融维稳政策不断加码，有助于提振市场信心。此外，中东地缘局势和通胀担忧缓解，美联储年内加息预期降温，短期股指有望进入修复性反弹阶段。（期货日报）

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