汇丰在最新报告中预计，日本央行将在6月16日会议上加息25个基点，将政策利率提高至1.00%，这一判断基本符合市场共识。当前隔夜指数掉期（OIS）市场已计入今年接近两次25个基点加息，6月加息概率超过90%。汇丰还预计，日本央行将在12月再度加息25个基点，使政策利率在年底达到1.25%。

　　汇丰指出，日本正面临中东冲突带来的“类滞胀”压力：经济增长存在下行风险，但通胀上行风险也在加大。不过，高市政府的财政扩张将对增长形成支撑，其中近期通过的3万亿日元补充预算将用于汽油、电力和天然气补贴，有助于缓冲居民支出压力。在财政政策托底增长的情况下，日本央行可更专注于通胀风险。虽然补贴压低了表观CPI，但剔除制度性因素后的核心CPI已在4月升至2.8%，明显高于标准核心CPI的1.4%。

　　日元也是促使日本央行短期加息的重要因素。汇丰认为，若长期按兵不动，可能导致日元再度走弱，推高进口成本，并引发美国方面批评。缩小日本与其他G10经济体的利差，至少有助于稳定日元。

　　除加息外，市场还将关注日本央行对国债购买缩减计划的中期评估。汇丰预计，日本央行将维持当前每季度减少2000亿日元购债的节奏至2027年3月，随后在2027财年暂停进一步缩减，每月维持约2万亿日元国债购买规模。汇丰认为，暂停缩表将释放鸽派信号，可能削弱6月加息的鹰派意味，因此下半年第二次加息将更有必要，以强化政策正常化叙事。

　　






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