瑞穗证券11月9日发布研报指出，尽管美国中期选举后市场避险情绪升温，可能增加日本央行加息难度，但该行仍预计，日本央行将在今年12月、明年3月及6月分别加息25个基点，最终将政策利率从目前的1.25%提高至2.00%。

　　报告认为，日本基础通胀已达到2%，但尚未稳定在目标水平。当前金融条件仍偏宽松，通胀风险偏向上行，支持日本央行加快政策正常化。该行预计，加息频率将快于此前每六个月一次的节奏。

　　日本9月名义工资同比增长4.6%，创1997年1月以来最高增速；实际工资增长2.2%，连续第九个月上升。瑞穗认为，2026年春季工资谈判的影响已基本体现，2027年薪资谈判将成为判断通胀能否稳定在2%的关键。

　　受中东冲突推高能源价格影响，该行预计，剔除政府补贴等特殊因素后，日本核心通胀将在2027年初维持3.0%至3.4%，随后逐步回落，2028年初接近2%。2026和2027财年实际GDP预计均增长0.8%。

　　不过，民主党赢得美国中期选举后，市场担忧美国AI基础设施投资监管趋严。若AI需求明显放缓，日本资本开支及通胀压力可能减弱，加息周期存在提前结束的风险。

　　瑞穗认为，当前市场反应可能过度。随着加息预期恢复，日本国债收益率有望反弹，预计10年期国债收益率今年底达到2.80%。

　　汇率方面，该行预计，日元短期仍承压，但随着日美利差收窄，美元兑日元将从今年底的157逐步降至2027年第三季度的151。

　　








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