大型矿业公司的前景反映出市场风险偏好回升、AI及科技板块拥挤交易出现疲态，以及资金重新配置至实体资产板块的趋势，行业资金流有望改善。

　　结构性供给受限的金属（尤其是铜）以及货币贬值交易逻辑支撑价格韧性，现货价格水平暗示盈利预测仍有上修空间。上涨结构同样关键——市场更可能给予“铜资源敞口”更高估值溢价，而铁矿石板块的市场预期仍相对保守。

　　若按现货价格测算盈利并与广泛指数对标，板块相对估值接近长期均值。围绕铜资产的并购活动预计仍将活跃，但若行业纪律松动，周期后段或存在过度扩张风险。（彭博行业研究） 







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