铜

　　昨日铜价高位小幅回落，隔夜伦铜收盘于14615.5美元/吨，跌幅1.13%。沪铜主力合约隔夜收盘于110770元/吨，跌幅0.5%。宏观方面，ICSG数据显示上半年，全球铜精矿产量同比减少约13万吨，全球精炼铜过剩约11.4万吨、较去年同期过剩小幅收窄，供需延续紧平衡状态。全球三大交易所库存合计100.74万吨，显性库存仍处偏高水平。基本面方面，TC持续下行，硫酸价格连续下滑，冶炼转入亏损叠加月度新增检修，国内精铜产量恢复节奏预计偏慢。8月中国进口电解铜环比减少14.24%、同比减少20.48%；1-8月累计进口电解铜同比减少15.22%，进口延续收缩。上期所仓单量及lme铜库存量同步回落并维持年内低水平位。非美地区低库存叠加需求仍有韧性，对铜价形成支撑。整体来看，基本面偏强，供应约束与库存去化提供支撑，铜价短期或维持高位震荡。

　　铝

　　上交易日伦铝收盘于3250美元/吨，跌幅0.28%。沪铝主力合约隔夜收盘于24230元/吨，涨幅0.02%。宏观方面，美联储官员持续释放偏鹰信号，穆萨莱姆表示若缺乏进一步的政策限制，通胀在 18 个月后仍有可能大幅高于 2% 的目标，并主张以“提前且逐步”的节奏加息来抑制需求和供应两端的通胀压力。加息靴子落地后，近期多位官员强调高通胀的持续性，美联储或仍有至少 1 次的加息，中期宏观层面对铝价仍构成压制。基本面方面，国内下游型材、线缆、板带箔开工率均不同程度企稳回升，“金九银十”季节性旺季或逐渐启动，产业支撑仍在。海外伦铝去库同步延续，截止昨日 LME 铝库存为 24.2 万吨，库存延续去化态势。展望来看，美联储加息预期与高通胀持续性仍构成中期压制，国内季节性旺季启动与海外伦铝去库则提供下方支撑，多空因素交织下铝价短期或延续震荡整理，方向仍有待观察。






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