铜

　　上交易日伦铜收盘于14456美元/吨，涨幅0.58%。沪铜主力合约隔夜收盘于109770元/吨，涨幅0.53%。宏观方面，白宫尚未就精炼铜关税问题作出最终决定，随着美国中期选举临近，政府日益关注物价可负担性，关税政策的不确定性仍是当前铜价最主要的宏观扰动；目前整体宏观情绪相对稳定。基本面，必和必拓和英美资源分别报告第三季度的季度铜产量下滑19%和5%；美国COMEX的铜库存达到历史高位，地域性库存持续存在。整体来看，冶炼端供应收缩与下游需求疲弱相互交织，叠加美铜关税决定悬而未决，铜价短期或维持高位区间震荡，方向仍待关税落地后进一步明朗。

　　铝

　　上交易日伦铝收盘于3027美元/吨，跌幅0.23%。沪铝主力合约隔夜收盘于22975元/吨，跌幅0.11%。宏观方面，高油价、高通胀与经济韧性并存下，美元指数尚未出现趋势性走弱迹象，对有色金属估值的压制仍在，铝价整体处于承压环境。基本面国内主流消费地电解铝锭库存维持去库状态；LME 铝库存为 23.6 万吨；环比低位持稳。综合来看，现货紧平衡与国内外去库构成短期支撑，但美元指数偏强、远期供给缺口收窄以及旺季尾声带来的压力逐步显现，铝价短期上行动能受限，或以震荡为主、下方支撑趋于松动，方向仍待库存去化持续性与宏观预期变化的进一步验证。








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