铜

　　上交易日伦铜收盘于13755.5美元/吨，跌幅0.13%。沪铜主力合约隔夜收盘于105060元/吨，跌幅0.05%。宏观方面，美国民主党确定获得两院多数席位，市场对美联储后续加息的预期仍较强；美铜关税决定尚未公布，关税延缓预期对铜价形成压制。AI放缓预期持续压制市场情绪，且短期担忧尚未被市场充分消化，仍需关注科技股表现。基本面方面，供应端，铜精矿TC持续下行，硫酸价格回落较多，冶炼利润被持续压缩至盈亏边缘，国内冶炼厂检修增多，冶炼产量环比回落，后续或通过减产倒逼海外矿山提高精矿TC。精矿供应延续紧张，现货供应偏紧缺，非美地区库存维持低位，对铜价形成支撑；美铜累库持续，LME美国仓库铜库存亦继续上行。需求端，铜价高企令精废价差维持极高位，下游需求承压，采购以按需为主。国家统计局数据显示，电源光伏和风电新增装机负增长，汽车产销和地产负增长，仅家电排产有所增加，整体下游需求仍偏疲弱。展望来看，美联储加息预期较强、美铜关税延缓预期以及AI担忧短期难以消散，叠加下游需求疲弱，铜价上行动能受限；而精矿与现货供应偏紧、非美地区库存维持低位则提供一定支撑。多空交织下，短期铜价或以偏弱震荡为主，后续需重点关注美铜关税决定、美元走势、铜冶炼产量以及下游需求的变化。

　　铝

　　上交易日伦铝收盘于3072.5美元/吨，涨幅0.51%。沪铝主力合约隔夜收盘于23180元/吨，涨幅0.43%。宏观方面，中期选举尘埃落定，共和党同时失去参议院和众议院，市场短期风险偏好有所回归，对铝价形成一定情绪支撑；但就现实层面而言，这种情绪性推动预计难以转化为持续性的反弹动力。基本面方面，国内铝锭社库为 42.6万吨，环比下降2.9万吨，社库去化再度加快，但铝水比例降至 77.27%，去库能否延续仍存变数。展望来看，短期风险偏好回暖与社库去化加快对铝价构成一定支撑，但宏观反弹动力的持续性不足，铝水比例回落亦使去库节奏面临变数，多空因素交织下铝价短期或以震荡为主，方向仍待进一步观察。

　　








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