过去一个月，油价跌宕起伏，走出了罕见的极端波动行情。

　　市场人士认为，本轮油价波动主要受中东局势变化的影响，市场交易主线不断在局势紧张与缓和的消息间反复横跳，而非原油基本面出现边际变化。

　　“霍尔木兹海峡航运3月初的实质性中断，为油价上涨提供了坚实支撑。近日，油价格波动加大，主要原因是特朗普政府与伊朗释放的可能导致局势升级或缓和的突发消息在持续影响市场的风险偏好。”银河期货高级研究员赵若晨表示。

　　中信期货研究所高级研究员何颢昀表示，中东冲突导致该地区的石油出口出现超大规模的减量。若冲突发生较大变化，将直接影响霍尔木兹海峡的通行状况，并显著影响原油市场的供需平衡。在冲突结束前，油价或延续高波动行情。

　　“在地缘冲突进入僵持期或停火前的最后博弈阶段时，市场情绪通常会极为敏感。目前，美伊双方频繁喊话，态度反复，但均秉持谈判且不排除军事行动升级的立场，使市场难以辨明局势方向，这决定了油价的高波动是不可避免的。”正信期货原油分析师付馨苇说。

　　“值得注意的是，近期乌克兰再次加大针对俄罗斯港口的无人机袭击力度，并造成其部分港口石油出口能力受损。后期，俄油出口实际减量情况及俄乌冲突的新进展也有可能成为新的地缘矛盾点。”何颢昀提醒。

　　何颢昀认为，原油市场未来走势仍将很大程度上取决于中东冲突进展，特别是霍尔木兹海峡的通行状况。

　　付馨苇补充道，霍尔木兹海峡恢复通行的时间，是决定全球原油供需矛盾程度的关键。虽然IEA考虑再次释放战略石油储备，但也仅约等于霍尔木兹海峡一个月的石油通行量，且其释放节奏和效果有待观察。需要注意的是，若中东冲突结束，地缘溢价或在短时间内迅速修复。但是，霍尔木兹海峡的流量以及海湾国家原油产量的恢复均需要一定时间，投资者需警惕供应恢复速度不及预期的风险。（期货日报）

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