瑞银最新报告称，随着美伊谅解备忘录缓解地缘风险、霍尔木兹海峡通行量快速回升，决定下调油价预期：2026年布伦特原油均价预测从93美元下调至84美元/桶，2027年从85美元下调至75美元/桶；WTI预测分别降至79美元和71美元。瑞银维持2028年布油长期价格假设75美元不变。

　　瑞银追踪数据显示，过去10天霍尔木兹原油外运量已接近1000万桶/日；叠加约500万桶/日绕行管道运输、逾200万桶/日战略储备释放，以及中国原油进口减少约500万桶/日，短期市场出现供应过剩，布油近月曲线已转为小幅期货升水。不过，入港油轮虽在增加，原油装船量尚未显著恢复，出口在回归常态前仍可能阶段性回落。

　　瑞银预计，随着海湾浮仓逐步释放、战略储备投放减弱及需求在下半年回升，布油将在2026年下半年反弹至约80美元/桶。该行认为，美伊协议尚未彻底解决伊朗核问题、海峡通行安排和航运安全等分歧，市场仍将保留较高风险溢价；库存补库也将支撑油价，但2027年所需库存重建规模已由此前近15亿桶下调至约10亿桶。

　　供给方面，瑞银预计海湾减产量将在未来三个月恢复近80%，年底前恢复逾90%；2026年海湾累计供应损失约22亿桶，其中逾半发生在二季度。中国则成为关键变量：其原油进口从正常的1000万至1100万桶/日降至5月约700万桶/日、6月约600万桶/日，炼厂减产和库存消耗抑制了全球市场压力。

　　瑞银基准情景下，布油短期将在65至85美元区间波动。若协议破裂、霍尔木兹再度受阻，油价可能重返100美元上方，严重情况下冲击120美元；若航道顺畅恢复、阿联酋和伊朗增产并叠加OPEC+加速增供，布油则可能跌破70美元，极端情况下滑向60美元。

　　





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