供给：检修对冲投产压力，但无法改变过剩格局2026 年烧碱新增产能 218 万吨，增速约 4%，主要集中于前三季度投放，甘肃巨化新装置存在较长爬坡周期，年内节后检修总产能达581 万吨，检修能够阶段性对冲新增产能带来的供应压力，但无法从根本扭转供应过剩格局，10 月检修对区域价格形成支撑，11 月检修装置集中复产，新增产能带来的供给压力将充分释放。

　　需求：内需疲软，出口阶段性缓冲

　　作为最大下游的氧化铝行业持续累库、深陷亏损，不断压制烧碱采购价格，印染等传统下游开工偏弱、订单支撑不足，仅粘胶短纤开工表现尚可但占需求比重有限，上半年出口实现同比增长起到阶段性缓冲作用，但后续外盘供给恢复后出口红利消退，出口增量难以消化国内新增产能，无法改变国内市场过剩现状。

　　库存：库存中枢高位运行，季节性去库逻辑失效2026 年烧碱库存中枢明显抬升，周度库存长期处于 44?58.55 万吨区间，显著高于往年同期水平，尽管企业受利润压制主动调低开工，但受内需持续疲软拖累，传统季节性去库窗口失效，未能实现有效去库，高库存持续压制行情表现。

　　成本利润：行业盈利显著恶化，利润修复持续性偏弱液氯烧碱行业景气持续下行，2026 年盈利水平进一步恶化，前 37周接近四成周度出现亏损，利润反弹持续性偏弱，企业被动压低生产开工来应对低利润局面。

　　2026 年上半年烧碱现货呈 N 型震荡整体走弱，下半年行情大概率低位震荡，检修仅带来阶段性弱修复，价格下方存在成本支撑。（国贸期货）







 
　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！