1.周五，美国强劲的非农就业数据压制降息预期，美债承压，美股期货下挫。美国股市现货市场休市。

　　标普500期货跌0.3%，纳斯达克100期货跌0.4%。

　　对利率敏感的2年期美债收益率一度上行6个基点至3.86%，10年期收益率升超5基点。

　　美元一度拉升至100关口上方。比特币横盘于6.7万美元下方。以太坊微跌0.7%。

　　商品市场因假期休市。CFTC持仓报告显示，3月31日当周，投机者所持美油净多头头寸减少1.8万手合约，至13万手合约，创四周新低。

　　亚洲时段，沪指跌1%再失守3900点，微盘股指数大跌3.5%，算力硬件爆发、CPO全线大涨，电力、煤炭集体调整。

　　中国3月服务业PMI回落至52.1，国内需求支撑扩张延续。数据显示，中国服务业PMI已连续39个月维持扩张。国内需求稳固是主要支撑动力，成本压力温和促使企业下调价格以促需求。企业对未来一年的市场前景依然保持乐观。3月综合产出指数同步由55.4降至51.5，扩张步伐减缓但仍维持在过去两年均值附近。

　　2.超预期反弹！美国3月非农新增就业17.8万人，创逾一年新高，失业率意外降至4.3%！3月报告对评估伊朗战争冲击的参考价值有限。中东局势引发的能源价格快速上涨，正在强化美联储对通胀风险的警惕。

　　美国3月服务业PMI终值跌至49.8，2023年以来首陷萎缩。美国3月服务业PMI终值跌至49.8，为三年来首次收缩。中东冲突推高能源价格，叠加关税扰动，将美国经济拖入增长停滞与通胀并存的困境：投入成本涨幅创年内新高，消费者价格通胀或逼近4%，就业出现一年多来首次下滑。消费者服务板块受创最重，综合PMI勉强守住50荣枯线，整体经济增速折年率已放缓至约0.5%。

　　二战以来最大军费年增！特朗普政府寻求2027财年国防预算1.5万亿美元，非国防支出压缩10%。特朗普政府计划，含国防预算，2027财年自由支配支出2.2万亿美元；军费中造舰预算658亿美元，拟造41艘舰船，3500亿美元强制支出用于增加弹药储备和扩充国防工业基础；非国防支出削减730亿美元，包括可再生能源项目的150亿。预算文件称，国防开支接近二战前的历史性增长水平，旨在应对当前全球安全威胁环境，并提升美军的战备与作战能力。预算案未按惯例给出十年赤字预测，能源与AI基础设施成为新投入重点，反欺诈成“平衡预算”抓手。

　　停火斡旋陷僵局，伊朗拒绝与美方伊斯兰堡会面，周五美或有两架战机坠毁，特朗普称战机被击落不影响谈判。本轮冲突以来美国首次证实有美军战机在伊朗境内被击落。报道称，被击落F-15战机的一名机组人员被美救回，另一人在搜救；美军两架搜救直升机被击中，无人受伤；以色列推迟部分打击以免干扰搜救；土耳其和埃及仍在推动美伊谈判、考虑新谈判地点及新方案；卡塔尔拒当调停人。伊朗称在霍尔木兹附近空域击中一架美军A-10攻击机，美媒称美军A-10攻击机在该海峡附近坠毁，还有美媒称未坠毁且飞行员逃生。伊官员鼓励民众追捕美军飞行员；伊议长讽刺，战争从图谋“政权更迭”降级为“找到飞行员”。

　　伊朗警告将摧毁美以在中东所有资产。伊朗军方发表声明说，若美国敢对伊朗基础设施动手，伊朗将摧毁美国和以色列在中东地区的“所有资产和基础设施”；打击范围还可能进一步扩大至“美国的跟随者在中东地区的重要资产”。

　　3.伊朗开始在霍尔木兹海峡“收费护航”，据“友好程度”分五档。伊朗革命卫队已开始在霍尔木兹海峡对过境船只收取“通行费”，并优先放行其认定的“友好国家”船只。伊朗已建立一套分级机制，共分五档，与伊朗越友好的国家，越可能获得更优惠条件。一般而言，油轮通行费谈判起价约为每桶1美元，以人民币或稳定币支付。

　　霍尔木兹海峡现“新迹象”：400万桶原油、首艘LNG船“似乎”已通过，且走靠近阿曼海岸的“南线”。三艘阿曼船只似乎取道靠近阿曼海岸的"南线"穿越霍尔木兹海峡，绕开伊朗控制的北线航道，其中包括首艘尝试出海的LNG船。据能源记者分析，当日约400万桶原油流出海峡为近期最大单日流出——但仍不及战前日均2000万桶的零头。同时，伊朗副外长称正与阿曼起草"共管协议"，拟收取通行费。

　　一艘法籍集装箱船驶出霍尔木兹海峡，或为伊朗战争以来西欧船只首次通过。一艘显示为法国籍的集装箱船“CMA CGM Kribi”号已驶出该海峡，或为中东冲突爆发以来首艘已知通过的西欧关联船只。该船全程公开广播位置信息并紧贴伊朗海岸航行。

　　科威特一核心炼油厂遭袭，多处设施起火。科威特最大炼油厂之一艾哈迈迪港再遭无人机袭击，多处作业单元起火。这是该厂两周内第二次受袭，其日处理能力介于34万至73万桶之间。3月中旬以来，科威特已历经多轮无人机袭击，目标涵盖炼油设施、机场燃料储罐及油轮。

　　科威特一电力和海水淡化厂遇袭，部分设施受损。根据科威特电力、水利和可再生能源部，科威特一座电力和海水淡化厂周五清晨遭到袭击，导致该厂部分设施受损。海水淡化厂遇袭会严重影响海湾地区国家用水。根据日内瓦公约，以海水淡化厂等民用基础设施为攻击目标可能构成战争罪。

　　阿布扎比天然气中枢突停：伊朗袭击“碎片”引发火灾，阿联酋60%天然气供应受阻。阿联酋天然气核心枢纽哈布山遭防空碎片引发火灾，被迫全面停摆，该设施承担阿联酋60%天然气供应。分析指出，冲突平息，能源供应格局重整之后，美国湾区液化天然气出口商有望成受益方，受益周期延续数年。

　　以色列最大气田Leviathan恢复生产，全球天然气供应压力暂缓。以色列最大天然气田Leviathan在停产33天后宣告重启，预计可缓解全球天然气市场压力。但中东战火未熄，伊朗新一轮袭击致多地能源设施受损。市场关注以色列另一气田Karish何时复产。

　　中东最大铝生产商：阿布扎比冶炼厂完全恢复产能或需一年。全球铝市拉响供应警报！中东最大铝生产商EGA遭伊朗导弹与无人机重创，阿布扎比冶炼厂被迫紧急停产，完全恢复或需12个月；巴林铝业同日受袭。中东地区约占全球铝产量的9%，叠加全球铝库存本就偏低，伦敦铝价自冲突爆发以来已飙涨逾10%。

　　两周卖金118吨，价值200亿美元！土耳其上周抛售近70吨黄金，创2013年以来最高纪录。为应对伊朗战争引发的能源账单激增与里拉贬值压力，土耳其央行过去两周抛售逾118吨黄金（价值约200亿美元），分析称此规模相当于其过去六年积累储备。仅上周就抛储近70吨，创下至少2013年以来最大单周降幅纪录。

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