两次摩根士丹利最新美国经济周报将基准情景从此前的“温和降通胀”转向“油价风险溢价”。该行认为，中东出口受限、管道和航运瓶颈、炼厂扰动、油轮运力紧张及欧洲燃料库存偏低正在叠加，过去依靠美国出口增加、中国需求偏弱和库存充足形成的缓冲正在消退，能源价格更易受到进一步地缘冲突冲击。

　　截至9月15日，美国战略石油储备降至约2.85亿桶，为1984年4月以来最低。

　　在更高油价假设下，摩根士丹利预计核心PCE通胀2026年底为3.2%，高于此前3.1%；2027年底为2.7%，此前为2.4%。整体PCE通胀预计分别为3.7%和2.4%。该行认为，若油价长期高企，企业可能将运输和投入成本视为持久性压力，2027年初年度调价时二轮效应或更明显。

　　增长方面，该行将2027年实际GDP增速预测由2.6%下调至2.3%，消费增速由2.1%下调至1.8%，非住宅固定投资增速降至7.1%。AI相关资本开支仍异常强劲，但非AI投资复苏被推迟。2027年月均新增非农预测由6万人降至5万人，失业率由4.1%上调至4.3%。

　　货币政策方面，摩根士丹利预计美联储在9月加息25个基点后，将于12月和明年3月再各加息25个基点，把利率升至4.25%-4.50%，并在2027年底前维持不变。

　　尽管如此，该行仍认为美国经济具有韧性，三季度GDP跟踪预测已由2.0%上调至2.5%，私人最终国内需求预计增长3.7%，显示内需仍强于整体产出。

　　







 
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