外媒2月19日消息：就在金价于每盎司5000美元关口陷入盘整之际，澳新银行（ANZ）商品分析师发布看多报告，将2026年第二季度的黄金价格目标从之前的5400美元大幅上调至5800美元。

　　该行认为，尽管近期市场波动引发了对黄金是否已见顶的担忧，但当前的牛市周期远未成熟，短期内趋势逆转的可能性极低。

　　针对市场对金价可能重演1980年或2011年那种“过山车”式暴跌的恐慌，澳新银行指出，当前的宏观背景已截然不同。

　　首先，货币政策环境依然宽松：市场普遍预期美联储今年至少将实施两次降息，甚至不排除第三次。这将持续压低实际利率，为不生息的黄金提供持有成本上的支撑。

　　其次，全球地缘政治与经济不确定性已成为常态，美国关税政策的威胁持续发酵，其对经济和通胀的实质性影响尚未完全显现，这加剧了市场的疑虑。

　　更为关键的是，澳新银行提出了一个深刻的“信任重构”逻辑：美国国债正逐渐失去其“无风险资产”的光环。随着美国债务规模激增、美联储独立性受到质疑以及制裁风险上升，投资者正要求持有长期美债获得更高的溢价。

　　在这一背景下，黄金的角色发生了根本性转变——它不仅是通胀对冲工具，更是在全球金融体系结构性变迁中的“过渡性资产”。在全球债务问题、美联储信誉及地缘稳定得到解决之前，黄金作为价值储存和对冲工具的地位将持续凸显。

　　在需求结构上，澳新银行预测，尽管各国央行的购金行为在2026年仍将保持强劲，但今年推动金价上涨的主力将切换为更广泛的投资需求。

　　澳新分析师特别指出，当前黄金ETF的总管理资产规模尚不及全球股票和债券总持有量的3%。这意味着，即便投资者仅进行微小的资产组合调整（例如从股市、债市轮动1%的资金进入黄金），也将对金价产生巨大的正面影响。该行预计，今年黄金ETF总持有量有望突破4800吨，且中国和印度等新兴市场的ETF需求增长潜力巨大。

　　对于白银，澳新银行维持看涨但相对谨慎，认为其表现将锚定金价，但由于工业需求对高价开始敏感，白银的波动区间将扩大，今年或难以跑赢黄金。

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