当前贵金属处于震荡修复通道，短期价格或仍会因地缘局势相关消息的反复和阶段性阻力位而有所波动，但重心震荡上移趋势明确。

　　中期来看，地缘扰动弱化，本轮油价冲击对通胀二次传导或难以复刻70年代石油危机与俄乌冲突级别的影响，大概率不会触发美联储快速加息；同时虽然降息门槛抬高，但滞胀风险增加与高债务压力制约下，美联储年内并未完全不可能降息；未来一旦货币政策预期逐步明朗，叠加“石油—美元”叙事难以持续，美元上行空间受限，贵金属修复行情有望延续。

　　长期来看，基于全球地缘政治格局动荡、不确定性与不可预测性持续加剧，国际地缘政治秩序重构进程正在加速，叠加美国巨额债务、去美元化、央行购金与机构配置需求持续共振等核心支撑因素不变，黄金的长期配置价值将持续凸显，价格重心仍有进一步上行空间。

　　地缘层面：美伊谈判进展及霍尔木兹海峡通航情况，若反复，短期仍有扰动，但影响或持续边际弱化；货币政策层面：美联储加息、降息均有牵制，大概率较长时间维持观望模式，但年内仍有望降息1次（大概率9月及以后）；交易逻辑：从“通胀-货币紧缩”逻辑逐步过渡到“滞胀-货币仍有宽松预期”逻辑，以及国际地缘政治秩序重构，贵金属抗滞胀、避险及货币信用对冲价值将逐步回归。（国贸期货）

　　






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