澳新银行（ANZ）在最新研报中表示，美联储年内加息预期将继续限制黄金短期上涨空间，但市场对鹰派政策的重新定价已大体完成，金价回落后实物和投资需求有望逐步恢复。

　　金价目前接近每盎司4000美元，较1月高点下跌逾25%。中东冲突推升能源价格和通胀担忧，市场对美联储7月加息的预期一度升至40%，随后降至10%。若紧缩预期持续，金价可能下探3500美元；ANZ预计其将在3800至4000美元附近获得支撑，并将年末目标下调至4600美元，未来12个月目标下调至5400美元。

　　ANZ认为，美联储今年加息的门槛仍高。关税影响减弱、劳动力市场降温及住房通胀回落，均支持利率维持不变。若能源价格未引发第二轮通胀，美联储可能继续容忍这一外生冲击。

　　今年黄金投资需求明显走弱，交易所交易基金持仓减少约78吨，投机仓位减少近200吨。不过，地缘风险、宏观不确定性、去美元化及美股集中度偏高，仍构成中长期支撑。央行购金需求保持韧性，ANZ预计2026年官方部门购买量将达到900至950吨。

　　实物需求方面，中国前5个月黄金进口同比增长75%至691吨，但上半年上海黄金交易所提货量下降12%；印度近期月度进口降至16至30吨，低于上年45吨的平均水平，价格回落或推动节日前补库存。

　　白银短期仍将跟随黄金波动，技术面可能下探每盎司50至55美元后企稳。尽管2026年光伏用银需求预计下降19%至1.51亿盎司，但电动车、充电设施、AI及数据中心需求扩张，预计将推动工业用银需求至2030年保持约5%的年均增长。

　 







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