瑞银在最新研报中称，黄金目前徘徊在每盎司4000美元附近，中东军事冲突再度升级及油价上涨正构成新的压力。油价上行可能推高通胀和利率预期，加之市场仍在消化美联储偏鹰信号，黄金短期走势取决于投资需求能否回升。

　　瑞银指出，央行购金虽已重新增加，但不足以单独推动金价上涨。预计2026年全球央行购金量将达到750至1000吨，长期减持美元资产的需求将为金价提供支撑；但要使黄金持续站稳4000美元上方，仍需更强的投资资金流入。瑞银估算，季度投资需求需接近500吨，才能明显推升金价。

　　若美国经济表现超预期、就业市场趋紧且油价继续上涨，利率预期可能进一步上行，金价或回落至3850美元甚至更低。不过，瑞银认为投资需求疲弱只是暂时现象，金价跌至3850美元附近应被视为增持机会，而非转向悲观的理由。金融市场不确定性若不能带动降息预期，对黄金的提振通常难以持久。

　　瑞银预计，随着消费支出、实际工资增速及人工智能相关投资逐步放缓，美联储可能在2027年3月再次降息，届时利率重估、美元走弱和资产多元化需求有望推动黄金重新走强。该行预计金价将在2026年9月升至4400美元，年底达到4600美元，2027年3月和6月分别升至5000美元和5200美元。长期来看，美国债务担忧及全球投资者对美元资产配置过高，仍支持黄金的资产分散价值。

　　








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