中东地缘冲击对黄金的提振力度不及市场预期。油价上涨重新点燃通胀担忧，强化了市场对美国收紧货币政策的预期，推高美债收益率与美元，在一定程度上抵消黄金的避险买盘。

　　即便如此，各国央行购金与投资者需求依旧为金价提供支撑。我们预测，2026年黄金年均价格约为每盎司4515美元，2027年升至4840美元，2028年达到5140美元。

　　我们预计美联储加息次数将少于当前金融市场的预期，从而缓解美债收益率与美元的上行压力。同时，新兴市场央行会继续推进外汇储备多元化，持续支撑黄金需求。

　　其他贵金属品类前景分化。银价高企推动回收与替代需求（尤其光伏领域）；矿山供应受限则利好铂金。而随着内燃机汽车市场份额逐步萎缩，钯金面临结构性需求走弱的压力。

　　






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